Директор Исследовательского центра ИПМ Александр Чубрик высказал мнение о целесообразности проведения девальвации.
Говорят, что белорусский рубль стоит девальвировать вслед за российским.
Но что происходит с российским рублем?
Может, он достиг некоего равновесного курса, с которым готовы работать экономические агенты? Нет. Может, экономические власти России предложили понятную стратегию по стабилизации ситуации? Нет, пока нет. Так что означает — девальвация вслед за российским рублем — может, это потеря контроля над валютным рынком без понятных ориентиров? Даже в 2009 году белорусский рубль девальвировался не вслед за российским, а исходя из оценок равновесного курса (возможно, ошибочных). И тогда мы имели поддержку от МВФ, что позволяло сбить панику и сохранить относительную стабильность на валютном рынке. Сейчас власти даже не начали переговоры о такой поддержке.
Говорят, что белорусский рубль стоит девальвировать вслед за российским. Но для чего?
Довод 1. Девальвация поможет белорусским экспортерам
Если говорить просто, девальвация уменьшит рублевую часть затрат (в основном заработную плату), что поможет белорусским экспортерам уменьшить цену на их товары на российском рынке. И мы уже понимаем, чтобы быть «конкурентными», девальвация белорусского рубля по отношению к доллару должна быть даже значительне, чем российская.
Представим, что белорусские экономические власти пошли на такую девальвацию. Но что такое российский рынок сегодня?
Во-первых, начались неплатежи. И российским покупателям все равно, не платить за белорусские товары низкую или высокую цену: если у них нет денег, они не заплатят.
Во-вторых, экспортно-импортные операции редко происходят на условиях предварительной оплаты. А если это поставка товара с отсрочкой платежа, то каким будет курс российского рубля на момент платежа? Возможно, больше, возможно, меньше — но никто не возьмется точно прогнозировать его сейчас. А если так — сделок на поставки товара будет очень мало.
Неопределенность относительно будущего валютного курса заставляет либо закладывать в цену большие валютные риски (цена растет, что делает товар неконкурентоспособным), либо приостанавливать работу с таким рынком. В результате девальвация, возможно, поможет отдельным экспортерам, но на уровне всей экономики мы этот эффект не заметим — 2011 год не повторится.
Более того, девальвация даже повредить экспортерам: она на короткое время скроет неэффективность тех предприятий, которые начали терять российский рынок задолго до этого падения российского рубля, и отсрочит их реструктуризацию. В конце концов, когда их конкуренты из тех стран, что не пошли на девальвацию вслед за Россией, построят эффективные бизнес-процессы и снизят затраты, эффект от девальвации пройдет и неконкурентоспособность белорусских экспортеров проявится еще больше.
Довод 2. Девальвация позволит снизить импорт
Но импорт на протяжении всего года стремительно сокращался вслед за внутренним спросом (в первую очередь инвестициями) и экспортом. Такое уже было: например, в 2009 году наш экспорт значительно сократился, но импорт сократился еще больше. Тогда девальвация на 20% не помогла экспорту (все равно не догнали российский рубль) и не сыграла решающей роли в сокращении импорта. Сокращается производство на экспорт — снижается импорт сырья и других промежуточных товаров. Сокращается внутренний спрос — падает импорт готовых товаров. Устранить внешние дисбалансы можно и без девальвации: следует признать, что инвестиции, доходы и ВВП могут упасть и будут падать, и девальвация здесь не поможет.
Говорят, что белорусский рубль будут девальвировать вслед за российским. Но что дальше?
Экспорту такая девальвация не поможет, рост ВВП не спасет. Это не может быть единовременная девальвация: во-первых, нет средств, чтобы удержать курс после нее, во-вторых, государственные предприятия после девальвации по-прежнему будут требовать денег (ведь девальвация им не поможет), а каждое смягчение денежной политики будет приводить к очередному витку девальвации и инфляции. Чтобы остановиться, нужно будет возвращаться к политике, направленной на сокращение внутреннего спроса. В результате мы получим еще большее падение доходов и ВВП. Но главный эффект девальвации в Беларуси — еще большая потеря доверия к национальной валюте. Возможно, настолько сильная, что накануне следующего Нового года валюту начнут покупать заранее и без причины, не помогут даже высокие процентные ставки. Полноценный валютный и банковский кризис накануне выборов? Интересный сценарий…
Я полностью согласен с тем, что белорусской экономике нужен гибкий валютный курс, который будет устанавливаться на основании спроса и предложения. Но сейчас самое неблагоприятное время, чтобы переходить к такому принципу курсообразования, поскольку мы не только сразу повторим судьбу российского валютного рынка, но и не получим никаких существенных выгод ни для экспортеров, ни для платежного баланса. Когда ситуация в России стабилизируется, можно переходить к свободному курсообразованию + жесткие обязательства Нацбанка относительно темпов инфляции. А теперь — не верьте никому, кто говорит, какой должна быть или будет девальвация в Беларуси. Все они ошибаются, и я ошибаюсь тоже.
